各大商業(yè)公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均有穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，都將面臨共同的問(wèn)題：貨幣緊縮的宏觀背景下，醫(yī)藥流通企業(yè)的資金壓力加大，財(cái)務(wù)費(fèi)用可能繼續(xù)攀升。
繼一致藥業(yè)、國(guó)藥股份、華東醫(yī)藥之后，8月22日，南京醫(yī)藥亦發(fā)布其2008年中報(bào)。隨著這些商業(yè)大佬們半年報(bào)的逐漸披露，醫(yī)藥商業(yè)2008年的發(fā)展態(tài)勢(shì)日漸清晰。
利潤(rùn)普增
“除了個(gè)別企業(yè)機(jī)制沒(méi)有理順，發(fā)展得慢些，總體上業(yè)績(jī)都還可以，上半年商業(yè)公司都增長(zhǎng)得比較快，這些龍頭企業(yè)的盈利能力正在轉(zhuǎn)好�！睆V發(fā)證券分析師葛崢針對(duì)陸續(xù)發(fā)出的商業(yè)公司中報(bào)表示。除了業(yè)界達(dá)成共識(shí)的宏觀方面“醫(yī)改加速了走量，從而推動(dòng)流通增長(zhǎng)”，各大商業(yè)公司也各有不同的盈利模式。
剛剛發(fā)布的南京醫(yī)藥2008中報(bào)顯示：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入55.69億元，同比增長(zhǎng)21.19%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5122.30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.01%；凈利潤(rùn)2793.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.08%。對(duì)于南京醫(yī)藥而言，盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通貨膨脹明顯和銀根緊縮，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于嚴(yán)峻，但公司以藥品物流一體化及其增值業(yè)務(wù)為核心，構(gòu)建基于藥事管理服務(wù)為特征的現(xiàn)代集成化供應(yīng)鏈，全面推進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，使得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
而華東醫(yī)藥的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則更多源于旗下工業(yè)板快的貢獻(xiàn)。今年上半年華東醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.67億元，凈利潤(rùn)9034.28萬(wàn)元，每股收益0.2081元。華東醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)和房地產(chǎn)銷售三大部分�！搬t(yī)藥商業(yè)雖然規(guī)模較大，但由于毛利率較低，對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)不如醫(yī)藥工業(yè)�！庇蟹治鋈耸咳缡窃u(píng)價(jià)。事實(shí)上，華東醫(yī)藥今年1～6月醫(yī)藥商業(yè)收入24.51億元，占營(yíng)業(yè)總收入的82.61%，但對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)僅1.45億元，毛利率為5.91%。而醫(yī)藥工業(yè)雖然收入只有4.79億元，利潤(rùn)卻高達(dá)3.95億元，毛利率達(dá)到82.46%，成為公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。其控股子公司杭州中美華東制藥有限公司在免疫抑制劑領(lǐng)域的產(chǎn)品系列齊全，是國(guó)內(nèi)最大的免疫抑制劑生產(chǎn)廠家。但值得關(guān)注的是，隨著醫(yī)藥行業(yè)整體成本高漲，中美華東銷售收入的增長(zhǎng)幅度也逐漸放緩，“從中報(bào)來(lái)看，原材料、水電氣等能源、人力等各種成本要素的價(jià)格上漲使公司面臨較大的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)壓力，對(duì)公司業(yè)績(jī)還是有一定的影響，業(yè)績(jī)受制于成本的上升�！狈治鋈耸勘硎尽�
表現(xiàn)較為突出的還有一致藥業(yè)和國(guó)藥股份。一致藥業(yè)2008年中報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.8億元，同比增長(zhǎng)20.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7673萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.1%，每股盈利0.27元，符合市場(chǎng)預(yù)期。而國(guó)藥股份今年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.49億元，同比增長(zhǎng)26.69%，凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)45.72%，每股收益為0.4481元。公司表示，利潤(rùn)增幅較大的主要原因是，公司本部銷售收入增長(zhǎng)較快、費(fèi)用控制較好、毛利率穩(wěn)定以及子公司利潤(rùn)增長(zhǎng)。
“對(duì)于醫(yī)藥批發(fā)，我們認(rèn)為現(xiàn)在整個(gè)環(huán)境對(duì)大型企業(yè)有利，國(guó)家制定的各項(xiàng)政策都向大型企業(yè)傾斜。尤其是高端藥品的經(jīng)銷商，在當(dāng)前的醫(yī)改環(huán)境中收益最大。”業(yè)內(nèi)人士表示。
財(cái)務(wù)壓力
在已出的各大商業(yè)公司的半年報(bào)中，可以發(fā)現(xiàn)，宏觀調(diào)控下的貨幣緊縮政策可能引發(fā)的資金危機(jī)被這些公司視為最大的挑戰(zhàn)。
華東醫(yī)藥表示：公司工業(yè)生產(chǎn)面臨著原材料、水電氣等能源、人力等生產(chǎn)要素成本的上漲提升狀態(tài)，導(dǎo)致公司的生產(chǎn)成本同比加大；公司主要產(chǎn)品在招標(biāo)等過(guò)程中面臨的降價(jià)因素，給公司的工業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了一定程度的影響。隨著公司商業(yè)銷售收入的大幅增長(zhǎng)，公司對(duì)資金的需求開始放大。短期借款的增加和銀行貸款利率的提高，給公司帶來(lái)了一定的財(cái)務(wù)壓力。與此同時(shí)，藥品經(jīng)銷過(guò)程中出現(xiàn)的資金支付期限延長(zhǎng)等因素對(duì)商業(yè)經(jīng)營(yíng)仍有較大的沖擊。
此前中信證券針對(duì)某商業(yè)巨頭的中報(bào)指出：其風(fēng)險(xiǎn)因素在于貨幣緊縮的宏觀背景下醫(yī)藥流通企業(yè)的資金壓力加大，財(cái)務(wù)費(fèi)用可能繼續(xù)攀升。
“醫(yī)藥流通對(duì)資金的需求更大，尤其是醫(yī)院純銷方面回款較慢�，F(xiàn)在銀行監(jiān)管趨嚴(yán)，利率越來(lái)越高，應(yīng)收賬款又不斷增加，商業(yè)企業(yè)壓力比較大�！备饙槺硎�。事實(shí)上，資金鏈和現(xiàn)金流的流暢與否一直是商業(yè)企業(yè)生存能力的重要體現(xiàn)。而在當(dāng)前銀根緊縮的宏觀環(huán)境之下，不斷有商業(yè)公司資金鏈斷裂的傳聞，特別是那些依靠快批業(yè)務(wù)起家的商業(yè)巨頭。
而這一局面也進(jìn)一步引發(fā)商業(yè)企業(yè)對(duì)于新的盈利模式與新項(xiàng)目的探索。南京醫(yī)藥就表示：面對(duì)目前的嚴(yán)峻宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)內(nèi)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力以及醫(yī)療衛(wèi)生體制改革政策的可能出臺(tái)，下半年公司將嚴(yán)格按照總體發(fā)展戰(zhàn)略，積極落實(shí)和推進(jìn)創(chuàng)新項(xiàng)目，從加快全流域資源整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，打造嶄新的健康服務(wù)產(chǎn)業(yè) |
